本文自南都·湾财社
采写 | 南都·湾财社记者 黄顺威
编辑 | 柴华
4月13日，央行公布2026年一季度金融统计数据报告。数据显示，截至3月末，社会融资规模存量达456.46万亿元，同比增长7.9%；一季度社融增量为14.83万亿元，同比虽少增3538亿元，但依旧处于历史高位。其中，一季度新增贷款8.6万亿元，同比少增1.18万元，但企业债券净融资1.05万亿元，同比多5213亿元，企业融资渠道更趋多元。
2026年以来，关于“50万亿定存到期”的话题持续引发市场讨论，多家券商测算2026年有数十万亿元定存到期，且集中在一季度。数据显示，2026年一季度，居民存款新增7.68万亿元，同比少增1.54万亿元；对应非银存款新增2.03万亿元，同比多增1.72万亿元。
一季度新增社融近15万亿，企业融资渠道多元化
据央行披露，2026年3月末社会融资规模存量为456.46万亿元，同比增长7.9%，社融存量突破450万亿元关口。
2026年一季度，社会融资规模增量为14.83万亿元，同比少增3538亿元，但依旧处于历史高位。其中，一季度人民币贷款增加8.6万亿元，同比少增1.18万亿元。
分部门看，一季度居民贷款增加2967亿元，其中，短期贷款减少1640亿元，中长期贷款增加4607亿元；企（事）业单位贷款增加8.6万亿元，其中，短期贷款增加4.13万亿元，中长期贷款增加5.42万亿元，票据融资减少1.1万亿元。
与此同时，一季度企业债券净融资1.05万亿元，同比多5213亿元，企业融资渠道更趋多元。
从社融存量结构看，一季度末，3月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.7%，同比降低1.3个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.2%，同比低0.1个百分点；委托贷款余额占比2.5%，同比低0.2个百分点；信托贷款余额占比1%，同比持平；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.6%，同比持平；企业债券余额占比7.7%，同比持平；政府债券余额占比21.6%，同比高1.5个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.7%，同比降低0.1个百分点。
一季度居民存款少增1.5万亿，非银存款多增1.7万亿
2026年以来，“50万亿定存到期”的话题持续引发市场讨论。多家券商测算，2026年将有巨量定存到期，部分券商估算全年一年期以上定存到期约50万亿元，而有的券商测算二年期及以上定存到期估在59万亿元—71万亿元。虽然测算口径与数值略有差异，但不同机构纷纷认为，全年数十万亿存款将集中在今年一季度到期，占比在40%以上。
回顾历史，2022年，国有行3年期定存利息仍达2.75%，而今已降至1.25%。面对定存收益大幅下行，居民存款是否在寻找新的增值出路？2026年一季度，巨量存款到期潮奔袭而过，居民存款又有多少流向了其他市场？
Wind数据显示，2026年一季度，居民存款新增7.68万亿元，同比少增1.54万亿元；而代表公募基金、银行理财及保险资管等非银金融机构存款新增2.03万亿元，同比多增1.72万亿元。由此看，居民存款搬家逻辑在延续，但相对数十万亿级的体量，居民存款搬家仍是一个缓慢进程。
国泰海通证券宏观研究团队认为，居民财富配置的核心目标是跑赢通胀。2026年，到期存款的再配置方向仍取决于通胀预期演变——若通胀预期实质性回摆，“沉睡”资金有望向股市平稳接力；反之，则将延续“存款+”迁徙路径。
2026年一季度，显著的居民定存到期再配置压力对非银存款数据形成支撑。但国泰海通证券宏观研究团队表示，更关键的观察窗口在于第二季度。“参照2025年经验，待一季度到期高峰消退后，存款外溢增速或面临回落压力，居民主动外溢意愿的真实强度仍有待持续跟踪。”
广发证券固收团队则预计，2026年“存款搬家”资金向非银资管产品转移，风险偏好呈抬升倾向；若中长期股市慢牛、债市震荡的市场环境延续，“固收+”产品业绩或有支撑，叠加存款资金再配置需求释放，有望持续吸引资金流入。
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